Ли Ин-хёнг считает, что НПФ должен превратить новые права акционеров в устойчивые изменения в корпоративном поведении
Успех всеобъемлющих реформ в области корпоративного управления в Корее будет зависеть от того, переведутся ли новые права акционеров в эффективную дисциплину рынка и реальные изменения в поведении компаний, при этом Национальный пенсионный фонд сыграет решающую роль, считает Ли Ин-хёнг, вице-президент Института корейского капитального рынка.
"Премия — это не статус, который рынок может присвоить себе. Это цена, которую готовы платить инвесторы, и они платят, когда убеждаются, что будущие чистые доходы компании в конечном итоге дойдут до них", — сказал Ли на ключевой лекции на форуме "ХИТ Кореи" газеты "Корея Хёролд" во вторник.
Ли утверждал, что корейский дисконт не объясняется одним единственным фактором, но корпоративное управление является важной частью цены, которую инвесторы платят за рынок. Низкие выплаты акционерам, которые, по данным исследований KCMI, имеют наибольшую объясняющую силу для низких оценок Кореи, тесно связаны с корпоративным управлением и структурой собственности компаний.
Недавние реформы пытались решить эти структуры, расширяя обязанности директоров перед акционерами, меняя правила выборов в советы директоров и ограничивая использование акций в собственном портфеле.
Некоторые изменения в поведении компаний уже видны, сказал Ли, указывая на рост дивидендов, выкупа акций и отмен. Но он предостерег, что более широкое переоценку рынка, наблюдаемое с прошлого года, еще нельзя четко связать с реформами в области корпоративного управления, так как рост в основном был обусловлен циклом полупроводников.
"Если присмотреться, средняя компания не переоценивалась", — сказал он.
Затем Ли обратился к НПФ как к ключевому игроку, который определит, приведет ли новый правовой механизм к устойчивым изменениям в поведении компаний. Фонд владеет долями не менее 5% в 267 акционерных обществах и, как ожидается, останется крупным акционером на корейском рынке на десятилетия.
"Реформа создала права, изменив Закон о торговле, и нам нужен актер, который сможет их реализовать на этом рынке", — сказал Ли.
Его размер имеет значение, но также и его постоянство, подчеркнул Ли. "Компания может переждать фонд-активиста, но не может переждать Национальный пенсионный фонд."
Ли сказал, что будущие сезоны собраний акционеров в конечном итоге проверят, переведутся ли изменения, внесенные в закон, в практику.
Корейский дисконт — это не одна вещь. Это цена, которую инвесторы взимают за несколько вещей. Корпоративное управление — одно из них. Реформы 2024-2026 годов изменили условия сделки в законе. Могут ли они изменить их на практике, вопрос, который ответят будущие сезоны собраний акционеров.